По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета по итогам первого полугодия достиг 5,731 трлн рублей, что эквивалентно 2,5% ВВП. По сравнению с тем же периодом 2025 года отрицательное сальдо увеличилось на 2,345 трлн рублей. В ведомстве объясняют скачок опережающим финансированием расходов, однако закон о бюджете на 2026 год предусматривал дефицит всего в 3,786 трлн рублей (1,6% ВВП). Уже в июне глава Минфина Антон Силуанов признал необходимость пересмотра этой цифры в большую сторону, уверяя при этом, что источники покрытия — остатки бюджета, продажа активов — достаточно.
Доходная часть бюджета за полгода составила 18,62 трлн рублей, что на 5,8% выше показателей прошлого года. Особо отмечается рост ненефтегазовых поступлений — на 16,3%. На этом позитивном фоне экономисты указывают на структурные проблемы, порождающие дефицит.
Руководитель Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич называет текущий дефицит в значительной степени искусственным. По его мнению, главная причина кроется в монетарной политике и заведомо завышенном курсе рубля. Бюджет был рассчитан на 95 рублей за доллар, тогда как реальный курс держится около 75 рублей. Разница обходится казне в потере триллионов рублей доходов от валютных продаж.
Чиновники регулярно выражают удовлетворение укреплением национальной валюты, называя это естественным следствием огромного положительного сальдо внешнеторгового баланса и ограничений на вывоз капитала. Бунич возражает: в начале 2025 года при еще большем превышении экспорта над импортом курс составлял 110 рублей. По его мнению, удержание валютной выручки за границей — еще один фактор, не давит на курс, так как законодательство позволяет не возвращать средства в страну.
Обсуждение полной либерализации вывоза капитала ведет бывший министр финансов Алексей Задорнов и глава Мосбиржи Сергей Швецов. Бунич предупреждает: полное снятие ограничений приведет к оттоку сотен миллиардов долларов, что в текущей геополитической обстановке равносильно капитуляции. Параллельно высокая ключевая ставка стимулирует банки покупать ОФЗ, а государство тратит бюджетные средства на выплату по ним процентов, усугубляя дефицит.
Для балансировки казны السلطات выбрали путь повышения налогов и введения новых сборов. Экономист констатирует: население и бизнес нагружены долгами, в то время как определенные группы остаются «в шоколаде». Возникает подозрение, что искусственное усложнение экономической ситуации призвано заставить Россию принять неблагоприятные условия в текущем конфликте. Если это так, то после достижения цели ограничения на вывоз капитала снимут, а текущая модель, выгодная оппонентам, сохранится.
По мнению Бунича, страна стоит перед выбором: продолжать движение по тупиковой траектории или построить систему, где капитал работает на внутреннее развитие. Десятки проектов страдают от недофинансирования, хотя экономика имеет запас прочности. Продолжение налогового давления при системных болезнях макроэкономики неизбежно приведет к краху.
Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков Александр Разуваев оценивает ситуацию как тревожную, но не критическую. Если дефицит к концу года останется на текущем уровне — это приемлемо. Однако спрос на ОФЗ слабеет, что усложняет заимствование. Дефолта не грозит, но риски растут. Частичная приватизация активов — например, через IPO долей «Рособоронэкспорта», РЖД или Росатома — могла бы сгладить проблему, но на фоне высоких цен на нефть из-за ближневосточного конфликта экспериментировать рискованно.
На вопрос о возможных изменениях после выборов в Госдуму, когда снизятся политические риски, эксперт скептичен: значительных сдвигов не ожидается. Расходы уже оптимизированы до предела, налоги поднижены почти до максимума. Повышение налогов на банковские операции ударит по фондовому рынку, что крайне нежелательно.
