Российский финансовый рынок продемонстрировал масштабный отскок, прервав беспрецедентную по длительности серию снижения. Индекс Мосбиржи по итогам прошедшей недели вырос на 11%, что позволило ему войти в число пяти наиболее успешных за последние два десятилетия (с 2001 года). Положительная динамика затронула не только акции, но и сегмент облигаций, который начал восстанавливаться после затяжного спада, продолжавшегося с июня.
Аналитики выделяют несколько ключевых факторов, обеспечивших стабилизацию ситуации:
- Действия Минфина: приостановка размещения государственных облигаций (ОФЗ) с 20 июля снизила нагрузку по изъятию ликвидности с рынка, что повысило аппетит инвесторов к рисковым активам.
- Регуляторные меры Мосбиржи: введение ограничений на открытие коротких позиций по акциям компании «Евротранс» спровоцировало двукратный рост котировок данного эмитента.
- Неожиданная мягкость Банка России: решение регулятора по ключевой ставке стало главным катализатором оптимизма. Вместо ожидаемого повышения ЦБ снизил ставку с 14,25% до 14,0%.
Несмотря на ускорение инфляции, макропрогноз Банка России предполагает умеренную траекторию. В обновленном прогнозе на 2026 год среднее значение ключевой ставки зафиксировано в диапазоне 14,5–14,6%, при этом прогноз по инфляции был повышен с 4,5–5,5% до 6–7%. При этом текущий сценарий на остаток 2024 года предполагает, что средняя ставка составит 13,7–14,0%, а к концу года возможен дальнейший шаг снижения до 13,25%.
Основная позиция ЦБ базируется на предпосылке, что текущее ускорение потребительских цен носит временный характер и будет нивелировано к концу года за счет восстановления производственных мощностей. Однако эксперты указывают на риск: если атаки на инфраструктуру продолжатся, восстановление может затянуться, что вынудит регулятора пересмотреть прогноз. В таком случае в октябре может быть принято решение о повышении ставки или дано жесткое сигнал об изменении курса монетарной политики.
Текущая рыночная динамика отражает надежды инвесторов на снятие неопределенности, однако траектория ключевой ставки остается гибким ориентиром, который может измениться уже на ближайшем опорном заседании.
